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2012年1月中旬全國20#方管日均產量為166.86萬噸，旬環比下降2.2萬噸，即下降1.3%�！　�從數據上可以看出，1月中旬產量不僅仍保持低位(連續第8旬低于日均170萬噸)，而且有較明顯的回落(減少2.2萬噸)，表現略好于預期。這說明，國內20#方管廠的大力度減產仍在繼續，供給端利好再次得到加強。產量繼續下滑意味著供給端的積極作用將不斷加強，再考慮到預期好轉、需求小幅回升、成本堅挺、資金大趨勢放松等因素，我們認為2月份鋼價回升的可能仍然較大。產量變化與我們跟蹤的唐山地區高爐開工和20#方管廠檢修情況基本吻合。1月19日，唐山高爐開工率下降1個百分點，高爐檢修容積增加41.2%。檢修方面，跟蹤的1月份總檢修量70.8萬噸，環比小幅增加3.5萬噸(5.2%)。其中1月份檢修小幅減少，與產量下降有所不符，原因可能是統計樣本不完整，或是鋼協數據再次出現低估，我們傾向于第一種，不過無論如何，這并不影響產量仍然低位的20#方管大趨勢�！　‰S著減產的持續，供給端的積極作用越來越突出。其影響最明顯的，仍然是降低產業鏈庫存壓力，我們認為春節期間社會庫存增長低于預期，與供給端的收縮密切相關。后期無論供給還是庫存，都將對鋼市帶來明顯的支撐�！　〕�了供給端利好外，我們認為支撐2月份鋼價回升的利好還包括：一、節后市場心態有所改觀，二、貿易商補庫存需求可能釋放，三、出口可能隨國內外價差拉大而增加，四、成本或將繼續堅挺，五、資金方面至少不會構成顯著利空。                            公司網址：www.wxfgw.com